编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)enjoy可数吗，joy可不可数科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìngenjoy可数吗，joy可不可数)然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在他enjoy可数吗，joy可不可数管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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